約瑟龍

    上周（6月8日至14日）的全球股市，基本上都在高位歇腳了。不過這并不奇怪，因為全球經濟的基本面，可以說正是青黃不接的時候，所以橫盤歇腳、清涼清涼，正是最合時宜的。

    全球經濟的基本面，在上周可以說是幾乎沒有熱點。如果真要挑出一個熱點，約瑟龍以為，最值得關注的，就是俄羅斯和巴西聲稱要拋售部分美債以轉換成IMF債券。俄羅斯和巴西這個小動作，立即在本來就處於極度敏感狀態下的美債市場作出激烈反應——10年期美債價格暴跌，收益率則突破4%的罕見高位；美元指數則再度跌破80關口；紐約期油則嘗試上冲73美元。

    由於金磚四國峰會即將召開，俄羅斯和巴西方面的高調表態，立即被與中國和印度聯繫了起來。加上中國和俄羅斯在過去幾個月來，一直有批評美元和改革全球儲備體系的言論，所以善於聯想的媒體，又進而將這理解為金磚四國對美元的「集體造反」。中國國內的不明就里的評論人士，更以為這是「修理」美國霸權的好事，并為之喝彩！約瑟龍以為，這是大錯特錯的想法！

    隨著全球金融危機的恐慌情緒逐漸平息，美元和美債的處境本來就很脆弱，不需要任何大債主的人為驚嚇，美元和美債已經處於下行的趨勢之中。對於美國而言，雖然美債價格下跌會直接導致美國信貸市場的資金成本上升，嚴重影響美國經濟的復蘇，但是另一方面，美元的走弱，卻有利於美國的出口，也有利於美國經濟的復蘇。所以說，美元和美債的下跌，對美國仍然是有利有弊的，雖然是弊大於利。

    不過對於中國而言，美元和美債的下跌，約瑟龍以為，卻是一點好處都沒有。美債和美元的下跌，直接讓中國手中持有的近兩萬億美元資產立即大幅縮水；美國經濟融資成本高企，則美國經濟復蘇必然被延緩，這對仍然期望依賴美國進口的中國制造，又是一個打擊；美元下跌必然令全球大宗商品價格上漲，這對正在高速成長中的中國經濟，又是一筆高昂的代價。

    但是對於俄羅斯和巴西而言，美元和美債的下跌，則是一筆絕妙的生意。因為俄羅斯和巴西，都是資源大國，都依賴資源出口，美元下跌正好為他們抬高石油、天然氣、礦石和農產品的價格。這麼合算的事情，俄羅斯和巴西為什麼不大聲吆喝呢？