順差續擴大流動性偏多

    央行：堅持實施從緊幣策

    【商報訊】中國人民銀行昨日發布2008年第一季度貨幣政策執行報告稱，央行執行的從緊貨幣政策取得初步成效，但中國國際收支繼續保持較大順差，流動性依然偏多，貨幣信貸增幅回落的基礎尚不穩固。央行將堅持實施從緊的貨幣政策，增強調控的預見性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，控制貨幣信貸過快增長。

    適時適度微調幣策

    央行在報告中并表示，下一階段將把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。要適時適度微調，努力為經濟增長和結構調整創造平穩的貨幣金融環境；繼續加強流動性管理，搭配使用公開市場操作和存款準備金率等工具；合理運用價格型工具，穩妥運用利率工具，穩步推進利率市場化改革；增強匯率彈性，發揮其優化資源配置，抑制物價上漲的作用。

    報告認為，對冲流動性及加強信貸調控等措施并不能從根本上解決流動性不斷生成和經濟的結構性問題，而主要是為經濟增長和結構調整創造平穩的貨幣金融環境。因此必須加大結構改革力度，尽快在平衡增長的治本方面取得新進展、新突破。

    經濟增長或適度放緩

    央行稱，今年第一季度在國際經濟環境變化和國內發生嚴重低溫雨雪冰凍災害情况下，中國經濟保持較為穩定的增長態勢，經濟總體形勢比預想的要好，經濟較快增長的動力依然較強。央行預計，上半年隨著國際經濟環境的變化和國內宏觀調控政策效應繼續顯現，中國經濟增長可能呈適度放緩態勢，居民消費價格仍可能高位運行，未來價格走勢需密切關注。

    報告稱，總體看，未來一段時期中國貿易順差增長可能繼續放緩，但在國際分工格局調整、國內儲蓄率較高等深層次結構性問題尚未根本解決的背景下，貿易順差可能將維持較高水平。

    運用利率工具抑通脹

    央行表示，要根據國內外宏觀經濟和金融形勢變化，穩妥運用利率工具，在抑制需求膨脹、穩定通貨膨脹預期中發揮作用。

    在行業方面，報告提到，各項房地產宏觀調控政策的不斷落實，會在一定程度上緩解住宅市場的結構性矛盾。原油價格快速上漲，加大了國內通貨膨脹壓力，成品油價格存在較大上調空間。

    央行上海總部：4月貸款猛增

    央行上海總部日前發布信息稱，4月份，上海中外資金融機構新增人民幣貸款440.5億元，是去年同期貸款增量的2倍多，是今年一季度人民幣貸款月均增量的1.4倍。

    從貸款種類看，當月各項貸款增長普遍較快，短期貸款增加184.1億元，同比多增100億元；中長期貸款增加128.4億元，同比多增6.8億元。

    4月末，上海市中外資金融機構人民幣各項存款餘額同比增長21.7%，增幅較3月末下降0.8個百分點。其中，人民幣企業存款明顯少增，定期儲蓄存款持續增長。

    投行：未來幣策或更有彈性

    安信證券昨日發表報告稱，尽管4月份新增貸款規模同比增大，但是這很難表明央行將在近期放松信貸控制。4月份CPI漲幅仍然處在較高水平，同時PPI指數也不斷加速上漲。在如此巨大的通脹壓力的背景下，短期內央行不太可能放松目前的緊縮性貨幣政策。

    摩根大通昨日發表研究報告認為，短期而言，央行似乎將繼續把焦點放在流動性管理及銀行體系的信貸情况。展望未后，在CPI穩步放緩、加上對外部需求減慢的關注，將可能會促使政策制訂者放松對信貸擴張及貨幣情况的控制，整體宏觀政策會變得更有彈性。

    市場人士分析指，央行在貨幣政策執行報告中暗示，要適時適度微調，努力為經濟增長和結構調整創造平穩的貨幣金融環境，預計央行會為了此次重大地震而適當地調整一些信貸政策，以為受災地區創造平穩的貨幣金融環境。

    高盛料再加息27點

    高盛證券昨日發表研究報告表示，M2增長反彈，以及同期CPI增長8.5%和PPI增長8.1%，突出了目前一籃子宏調措施成效的不明朗。商業銀行仍然希望央行能夠給予其更多貸款，為免貨幣增長進一步加快，當局最重要是維持緊縮政策，高盛預期進一步的政策行動中將包括加息27點子。