杜拜證交所：

    杜拜證交所是一所國營的證交所，杜拜證交所是以長遠的增長作為目標，并以將來成為世界級、國際認可的交易中心為目標，同時打算成為新興市場(如越南、非洲地區等)的資本市場活動的主要平台。最近，杜拜證交所將會購入美國納斯達克近20%的股權，并於同時買入28%倫敦證交所股份。就是次的交易協議，杜拜證交所將放弃與納斯達克爭奪北歐證交所的控制權作為交換條件，亦會將之前購買的北歐證交所股份轉售給納斯達克，以三邊交易的方式聯手收購北歐證交所。

    新加坡交易所：

    新加坡交易所在印度孟買交易所股份化配售中認購了股權，使雙方成為策略聯盟，此舉有助新加坡交易所在新興金融市場分一杯羹；而東京交易所亦於2009年股份化上市前購入了新加坡交易所約5%的股權，新加坡交易所與東京交易所和孟買交易所之間的結盟被視為亞洲交易所合併的先兆。

    台灣證交所：

    外資交易占台灣股市的比重已超逾20%，台灣證交所正推動與國際交易所結盟和併購鋪路，以吸引更多外國投資者。借鑒於美國及歐洲各交易所的股權交換策略，台交所正在研究合併台灣各四個交易所，要仿照西方交易所的股權交換策略必須透過上市，將台灣交易所私營化才可行，該所正積極尋求國際策略聯盟，與亞洲各國交易所簽署多項合作備忘錄，美國的納斯達克亦是其中之一的結盟對象。

    其實，建基在互惠互利的利益關系上，世界各地交易所，不論是國營的或是上市的，它們之間的收購合併或聯盟已經是老生常談，最近環球各交易所更加掀起一股合併熱潮。對於國際交易所之間的合併潮，港交所一直都隔岸觀火，采取置身事外的對應態度，不但未有認購孟買交易所，錯失了和這個新興市場合作鋪路。之不過，納斯達克、杜拜證交所與北歐證交所的三方交易完成，將繼紐約證交所泛歐證交所合併后，形成另一個橫跨美國、歐洲與中東的全球證券交易聯盟；若果錯失了世界交易所與亞洲各交易所之間的聯盟併購，港交所屆時勢必面對更大的競爭壓力。向北展望，和中國各交易所聯盟是港交所唯一的一條路？或是其中的一條路？

    email:rayso@cuhk.edu.hk

    香港中文大學財務學碩士課程主任 蘇偉文

    香港中文大學財務系研究助理 蔡詠賢