拆穿利好假象仍然看淡前景

    美林:市場或「誤判」美國經濟

    【商報訊】美國主要投行美林公司在最新發布的《全球經濟周報》中說，市場對美國近期經濟形勢判斷可能存在某些「誤判」。

    美林公司這份報告的美國經濟章節題目為《拆穿5個假象》。該公司美國經濟分析師羅森伯格在文中指出，不少人士認為，今年第一季度GDP數據說明美國經濟沒有衰退、就業市場并沒有惡化、聯儲局將在下次利率會議上升息、信貸緊縮已經結束、房地產市場已經持穩。而這5個判斷值得商榷。

    美國商務部此前公布的報告表明，按統計初值，美國經濟今年第一季度按年率計算增長0.6%。尽管這在數字上說明美國經濟并未出現衰退，但羅森伯格分析說，報告所反映的實際最終國內需求按年率計算下降了0.4%，為17年來首次。而在權威機構美國全國經濟研究局判定是否出現衰退的就業、除轉賬外實際個人收入、工業產出、實際制造和貿易銷售這4個主要方面，都已出現「盛極而衰」。

    在就業方面，尽管美國勞工部數據顯示，美國非農業部門就業崗位4月份減少2萬個，減幅遠低於前一個月經修正后的8.1萬個和分析人士預期的7.5萬個，但實際情况是美國很多企業在沒有裁減工作崗位的同時，明顯壓縮了工作時間，全社會總工作時間第一季度按年率計算下降了1%。這在某種程度上相當於裁減了數萬個工作崗位。此外美國就業市場全職工作崗位實際在減少，只是零時工在增加。因此，就業市場的表面利好并不對消費者信心和支出構成實質支持。

    聯儲局可能再次降息

    另外，尽管利率期貨數據顯示市場多預期聯儲局下次可能上調利率，但羅森伯格認為，鑒於聯儲局在上次利率會議聲明中表示「未來如果需要，將會采取行動」以推動經濟可持續增長和維持價格穩定，在經濟前景仍不確定的情况下，未來聯儲局依然可能再次降息。

    羅森伯格在報告中還認為，目前很難說美國信貸緊縮已經結束、房屋市場已經持穩。他指出，美國的次級抵押貸款市場仍未出現實質性的好轉跡象，在2005年下半年到2007年上半年借貸買房人群中仍有25%－40%出現還款延遲等情况。另外，聯儲局開始接受商業金融機構以學生和信用卡貸款等為依託的資產支持證券（ABS）作為融資抵押的新動向，以及主要市場的同業拆借利率和信貸違約互換交易數據，也反映出市場仍不正常。

    在住房市場，美國官方統計數據顯示，美國住房存量今年上升了10%，一季度空置住房單位數量達到歷史新高。這對房價依然形成重壓。