美股上周「如癡如醉」地忽而隨期油價格創高上揚，轉瞬間又受油價重創走低，在在顯示市場的投機炒賣之風日熾。港股在基金大戶先震倉后頻作套現之舉，有若排山倒海般下滑，頓添入市風險，由是本欄所作的50萬元投資組合亦四去其三，增持現金高達額度的四分三比重。惟炒家決不可能永遠炒高單一商品或股份，故期油價被短期炒高后，亦大有可能失驚無神急挫，到時又會是股市反彈良機。

    紐約原油期貨價格上周無疑每創五個交易日新高，但美股卻就此而十分飄忽地有升又有跌：(一)紐約期油價在5月5日飆升3.65美元，高收119.87美元，美股則為誤傳美國銀行中止收購Country-wide Financial的消息使一眾金融股走扁，拖累道指跌88.56點和低收12969；而(二)緊接着5月6日即周二見期油價再升1.87美元，攀120美元關報收121.88美元，但道指卻受惠企績支持反告上揚51.29點；(三)到5 月7日始有言論擔心能源價格太昂貴會推高通脹和利息，使道指急挫206.48點，但只是再升1.69美元和報收123.53美元，升幅反不及周一與周二；(四)油價在周四升0.16美元和高收123.69，道指卻受油股推動上升52.43點；(五)周五見期油價攀至125.96美元和上升2.27美元，道指亦跌120.9點。由是道指在5月5日至9日的過去一個星期累計下跌2.4%，標準普爾及納指分別跌1.8%與1.7%。

    香港經濟受能源價格影響遠低於美國，但恒生指數上周卻出現累計下跌1177.8點或4.5%，表現遠較紐約市三大指數為差勁，顯然與基金大戶趁油價屢創新高之勢匆匆震倉、沽貨套現的市場策略有關。

    大戶改變慣常沽貨策略

    基金大戶要先震倉而緊接着沽貨套現，而非過去較為慣常的先是暗地里緩緩出貨，到所持貨源比例有較為「合理」的縮減才震倉，估計會是屬於短線減持和暫避高油價冲擊之策略。

    紐約和倫敦期油價於4月初時還處每桶100美元左右的相對「較低」水平，至6個星期后的5月9日已攀至125.96美元報收，即一個半月便攀升25%，炒風之熾熱，為多時罕見；為基金大戶等邊推高油價、邊在股市減持時同作震倉之舉，以震懾散戶走貨，否則自己走、散戶不走，到油價跌、股市反彈之時便有可能白做一場。

    油價若急跌利股市反彈

    即使有投資銀行十分「大膽」地估計油價會攀升至150美元甚至200美元，惟油價在如斯短淺的日子匆匆上升，如斯可觀的升幅，相信市場會凝聚可觀的獲利盤。現時只是等待一個「觸發點」，即：只要有大戶認為賺夠，突然大手沽期油套現，則油價不難出現有短線大幅下調之虞。

    既然紐約以至香港的股市最近之跌為油價屢創新高所誘發，故油價一旦見高回落，該為股市反彈之時。恒指無疑已失5月2日的25755至26325和4月14日的25289至25776兩個上升裂口，有可能進一步填補4月18日的裂口24198至24821，即須下試由3月18日至5月5日反彈浪累計升幅5814點0.382倍的24166。但油價總有回落之時，故港市亦有可能乘勢向上補回剛失兩大上升裂口。

    資深財經評論員黎偉成(作者為證監會持牌人)waishinglai210@yahoo.com.hk