聯通網通短期利好

    “聯通和網通短期來看最有利，而長期看來，中國電信或將成為最大的贏家，對於移動而言，略有負面影響，但不明顯。”李志武表示，中國電信業的重組雖然不能說是“限強”，但是絕對是“扶弱”，電信業的整體競爭力在並購後的協同效應中增強，弱勢移動運營商和固網運營商將受益於此次重組。

    “電信重組的大體方案和人事基本確立後，資產定價則成為此次重組過程的焦點。”李志武認為。

    業內傳聞，早前有傳聞稱中國聯通對CDMA網路估價為1100億元人民幣，中國電信最初報價僅為500億元人民幣，之後提升至800億元左右。

    “聯通和電信雙方在C網的售價上一直存在爭議，但我認為最終轉讓價格或將接近中國聯通願意的價格。”李志武告訴記者，在中國目前資本市場中，從短期來看，作為資產出讓方的聯通資產出售必將獲得較高的溢價，而作為被合併方的網通，由於一向在電信業的競爭中處於弱勢，此次併入聯通，也將使其整體資產定價獲得重估。

    但從長期來看，中國電信或將成為此次重組中最大的贏家。 “中國電信在此次重組中獲得了全業務牌照，也將和中國移動、中國聯通一起瓜分移動電話業務，而同時也將大力發展CDMA2000的3G業務，可以說真正形成了新的電信‘三國’霸主之一。”某不願透露姓名的電信行業人士表示。

    “中國電信的未來還存在不確定性。”李志武指出，首先中國電信收購聯通的C網的資金來源方式是採用舉債或是融資，目前尚不確定。其次，中國電信接手C網後還將有大筆的資金投入，短期獲利並不可期，長期還要看其之後的運作方針，存在不確定性。最後，中國電信發展的3G網路CDMA2000比較起WCDMA以及其他3G網路來說，還處於一個較低的技術層面。

    目前，電信行業幾大運營商中，僅有中國聯通在A股上市。

    “目前看來，聯通的價格並不便宜，但仍可作為事件型投資。”李志武表示，相對於聯通2007年每股收益0.266元計算，目前市盈率約為35倍，但“此次重組，中移動一家獨大的移動運營商格局有望打破，聯通有更廣闊的‘想像空間’。”