資產價格偏穩經濟無逆轉

    經驗告訴我們，只要資產價格偏穩，整體經濟不會出現突然逆轉，當然股市是反映經濟的前景，在經濟偏穩下，熊市確未能太肯定。再者，熊市已至時，一般營商環境均會出現變化，惟目前甲級寫字樓供不應求，企業不但未見有收縮；反之，加薪挽留人才及進一步擴充之勢頭未變。

    另外，消費市場亦無減縮現象；即是說，整體經濟仍保持增長步伐，故筆者仍維持大市只是一次較大型之調整而已。

    由於早前高位有不少Accumulato-r，故當1月大型雪災及法興事件爆發后，卒成淡友反擊機會，而排山倒海式之斬倉盤又蜂擁而至，故早前之市勢便出現較預期為大之急挫。

    不過筆者須再次指出，自2003年3月25日開始之大牛市，其間每次中期調整之底部均是逐步上移中；即是說，整個大升浪至今為止仍在穩步運行中，只是目前市場實在太多衍生工具，此等產品對現貨市場絕對起相當影響性，故維持看好之餘，投資者須自行量度個人承擔風險之能力。

    小心恒指波幅達4000點

    以目前水平計，只要有10%至15%波幅，月中恒指已可反覆達2500點至4000點矣，不論是牛是熊，站錯邊所付出的代價均會相當大。

    平和證券董事郭思治(作者為證監會持牌人) 逢星期三刊出