4月30日，聯儲局再度降息0.25%，聯邦基準利率低至2%。

    有分析指，此舉將壓縮中國央行加息空間，而《21世紀經濟報道》指，該見解錯誤。

    該報文章稱，目前中美的真實利差（扣除通脹率）應該說非常接近而非倒挂。

    由於利差倒挂會使國際游資從原來利率高的國家流動到現在利率高的國家，因此，據市場提供的數字，1到3月流入中國的熱錢有800多億美元，中國熱錢的保守估計額為6000億美元。

    雖然不可否認熱錢的大量存在，但亦不可認同熱錢現在還在大量地涌進，真實的情况恰恰相反，熱錢正在慢慢離開。

    熱錢其實在逃離

    非常流行而粗略的熱錢計算公式是：「外儲增加量－FDI－貿易順差」即為熱錢。但這一公式有錯誤。首先，國家的外儲增加量是以美元計算的，一旦在這個過程中，央行有意識地轉換一些幣種，則匯兌轉換收益在這個公式里很容易被解讀成熱錢。

    其次，熱錢會夾雜在貿易順差和FDI里，尤其是前者。應當看到，中國近來貿易順差劇烈甚至過分下滑，反映了熱錢離去的走向－－因為中國出口的商品有很低的需求彈性，不應該呈現出過於劇烈的下滑。

    重要的是，在熱錢公式里忽略了一個項目，即外商投資形成的大量的利潤。在過去，很多外資企業獲得投資利潤之后，并沒有立即匯出，而是留在內地，投向房地產或者股票市場，不僅享受人民幣升值受益，而且大力追逐資產泡沫收益。關鍵是，這些由留存利潤轉化而來的熱錢匯出是合法的、不受到任何阻礙的。可以確定的是，投資收益的回流已經大規模發生。利潤回流也將促使經常項目順差急劇走低，從這個意義上說，經常項目順差下降非常清晰地反映熱錢總體上是非常有策略地撤離而不是涌進。

    美元走強非利好

    如果美元這幾天的強勁反彈走勢能夠延續更是一個不利的信號，這意味著人民幣資產的吸引力正在快速降低，大量的資金開始反轉。在這個階段，最明智的方式還是加息，尤其對長期存款進行利率上調。不僅可以改變熱錢的節奏，而且可以穩定民眾的通脹預期。