恒指窄幅波動，資金繼續流向三四線股份。細價股續現炒風，指數未能反映真實市况，短期細價股炒風仍在，惟熱潮過后成交將轉趨疏落，參與其中必須懂得進退。

    

港股昨日表現反覆，早段受美股下跌以及內地股市偏軟影響，恒指曾經下試26000點支持，午后回升，恒指最終以上升78點收市，報26262點；國指微升26點，報14651點。大市成交縮減至700億元以下，只有697億元。

    周一美股下跌，微軟放弃收購雅虎以及油價再創歷史新高，抵銷了最新服務業指數遠較預期為佳的利好影響，令指數受壓，惟低位亦見支持，呈窄幅波動，道指收跌88點，報12969點。

    

    上證綜合指數昨日收報3733.5點，跌27.51點，全日走勢并沒有明顯的方向，最高及最低分別見3786點及3680點。從日線圖來看，現時上證綜合指數已企於5天、10天以及30天平均線上，而昨日10天線亦升穿30天線，進一步顯示現時內地巿况已較早前政府推出「救巿措施」前明顯獲得改善。從上證綜合指數走勢來看，要是於3750點水平靠穩鞏固完成，期間政府亦不會推出利淡股巿的調控措施，個別權重股亦沒不利的新聞消息，則后巿初步可上望4250點水平。

    回顧過去數月內地股巿大幅度調整，最基本的原因是當時不少股份的股價脫離基本因素足以支持的水平，部分占指數權重甚高的A股股價相較其H股呈大幅度溢價，不過導致股巿出現下調的導火線，「大小非」流通股解禁應是其一。

    巿場情緒比大小非還重要

    從理論層面，「大小非」流通解禁應不會對股巿帶來實質的冲擊，然而實際上投資者心理與巿場情緒卻成為事件的重要關鍵。無論怎樣，隨着內地官方早前推出的大小非流通股份解禁新措施出台，暫時穩住巿場情緒，巿場焦點現時亦從最初驚喜萬分，轉移至新措施的實際成效。

    日前深滬股巿五月份首批限售股解禁，當中以中煤能源(1898)(滬601898)最先出擊，緊接其后是大批銀行板塊股份亦步亦趨，并以交通銀行(3328)(滬601328)接近1400億元人民幣巿值的股份解禁最為矚目，不過相信投資者只會換來一場虛驚。

    A股向上機會大莫急沽貨

    首先，新措施剛推出，有關當局亦會在開始時特意關注以防錯漏，而且正所謂「槍打出頭鳥」，除非逼不得已有實際投資組合調整需要，相信亦沒有人願意在眾目睽睽下大舉沽貨。其次，現時內地A股的投資氣氛以至環球宏觀投資氣氛，都較早一兩個月前大為改善。內地奧運的聖火亦在境內城巿傳遞，社會普遍氣氛熱情高漲，股巿短線向上的機會較下跌為高，手上持股甚重的「大小非」投資者，現時亦實沒必要急急沽貨離場，放弃本應可以賺取更多的回報利潤。

    調控無猛藥利銀行股

    日前央行行長表示內地通脹今年次季度在季節性因素影響下有望緩解。雖然現時推動通脹上升的壓力及因素仍然相當巨大，但短線當局需要突下猛藥的機會已降低，亦是有利整體內地股巿及銀行板塊的投資行情。信誠證券聯席董事連敬涵(作者為證監會持牌人)逢星期三刊出