尽管有聯儲局再次降息的新壓力，中國的貨幣政策卻似乎進入了一種「無以為繼」的局面。無論依靠利率還是匯率，均無法對通脹和熱錢流入問題起到有效的調節作用。
英國《金融時報》昨日撰文指出，尽管在貨幣政策方面出現了山重水复疑無路的前景，在財政政策方面，中國仍具有相當大的回旋餘地。尤其對於目前中國政府最關注的通脹問題，財政政策能夠發揮出遠比貨幣政策更大的功效。
通脹壓力存在必然性
文章稱，中國目前面臨的通脹壓力存在必然性。一方面，從全球範圍來看，美國寬松的貨幣與財政政策令美元持續貶值，推高了大宗商品的價格。而發展中國家因為需要進口大量原材料，遭受的通脹影響更大。文章援引中金哈繼銘的話指出，在稍具規模的新興市場經濟中，2007年中國4.8%的通脹水平其實是最低的這表明的確存在一些發展中國家自己無法徹底治理的通脹因素。另一方面，正如獨立經濟學家謝國忠所言，中國的通脹同樣源於中國經濟的結構性變化，從勞動力市場、能源市場、土地市場到環境承受能力，都出現了大的瓶頸。
吁直接補貼弱勢群體
在這樣的背景之下，將通脹水平保持在4.8%左右的政策目標無疑是不切實際的。除了承認中國已經結束低通脹時代，將政策目標定為使高通脹降至中度通脹以外，政府更應考慮如何將通脹對中低收入人群的負面影響降到最低。
在全球不少發達國家與地區都開始著手對公民實施退稅的時候，中國對弱勢群體的補貼仍然遠遠不夠。根據哈繼銘計算，如果給中國所有的學生、退休工人和失業人員一年直接補貼1000塊錢，大概需要2000億元低於目前中國一年對油價的補貼，約2700億元。而對油價的補貼，某種程度上是在補貼較高收入的有車族，并非弱勢群體。除了直接補錢外，政府還可以考慮給低收入階層派發食品券以抵御食品價格上漲帶來的通脹。
「中國對通脹要防更要扛」，哈繼銘說，「不是老百姓乾扛，而是政府幫助老百姓扛」。
