市場上囤積了大量的待售新屋，令房價不斷下跌。根據Case-Shiller index的數據顯示，與高峰時期相比，如今房價已經下跌了11％左右，且下跌速度明顯加快，同比年率接近20％。「我預測，2008年，房價將再下跌10％，2009年至2010年之間，房價的累計跌幅將在25％到30％左右。」魯比尼說。

    第二，次按損失將繼續擴大。魯比尼預測，次級按揭相關損失將達到1萬億美元，而包括商業房地產貸款、信用卡、汽車貸款、學生貸款、杠杆貸款、公司債券以及市政債券等在內的金融業整體信貸損失將高達1.7萬億美元。這一判斷基於三個假設（其中兩個沒有爭議，第三個則存在不確定性）。首先，假設房價將累計下跌20％，而不是30%，則將有1600萬戶家庭成為負資產。這一假設基本上沒有爭議，絕大多數分析師都認為，房價至少會下跌20%。其次，假設一套喪失抵押品贖回權的房屋，每一美元的貸款將給放貸機構帶來50美分的損失。這是因為，除了房價下跌降低了房產價值之外，放貸機構還需要算上巨額的法律和其它斷供成本，包括房租損失、房屋被損壞的可能、再次出售前的保養費用等。最后，（這一項最具爭議），假設50％的負資產家庭將喪失抵押品贖回權，那麼由於美國家庭平均貸款金額為25萬美元，房屋所有者喪失抵押品贖回權后，帶來的損失總額將達到1萬億美元。魯比尼說，「高盛分析師在前兩個假設上與我的觀點一致。但是在最后一個假設上，高盛認為，只有20％－25％的負資產家庭將喪失抵押品贖回權。」這樣的話，次級按揭相關損失則「僅有」5000億美元。

    但是，魯比尼表示，房價下跌幅度很可能超過20％，如果跌幅達到30％的話，就會有2100萬戶家庭成為負資產。另外，有證據顯示，借款人甚至在尚未喪失抵押品贖回權的時候就停止償還貸款了，因此，投資者不應過於樂觀。

    第三，貸款多無追索權。有分析人士強調，在加州，再融資抵押貸款是有追索權的貸款，因此借款人不大可能一走了之。對此，魯比尼持不同看法。「我有一段時間一直主張，在美國，抵押貸款實際上是無追索權的抵押貸款。在一些州，即使抵押貸款（或再融資抵押貸款）在法律上是有追索權的貸款，實際上也變成了無追索抵押貸款，因為向欠款不還的借款人采取法律訴訟的成本可能很高。」「另外，其他一些因素，比如，一個家庭究竟負債多少，是否失業，是否小區里其它住戶的房子已被廢弃，進而降低了小區的房產價值，同樣決定了一筆貸款是否具有追索權。」隨著整個互聯網，例如walkaway.com，都致力於為借款人如何安全地一走了之出謀劃策，這種選擇的成本或許正在迅速降低。

    基於上述分析，魯比尼認為，美國樓市以及由此引發的金融業危機最壞的時期尚未到來。