魯比尼闡述了三點理由加以論證。

    第一，美國樓市仍未見底。原因有三：首先，次按危機導致信貸緊縮，削弱了消費者的購房能力。其次，無法再融資的購房者將被迫出售房屋，令房地產市場上積壓的待售房屋增加。最后，炒房族為避免資金損失，也將低價處理掉手中的房屋。這些暗示著，待售房屋數量將繼續攀升，并進一步打壓房價。

    近幾個月來，美國新屋開工率持續下挫。美國商務部最新公布的數據顯示，3月份新屋開工率較2月份大幅下跌11.9%，創1991年3月以來的最低水平。同一時期的美國新房銷售量為下降8.5％。有分析人士認為，新屋開工率大幅下降將消化掉房地產市場上積壓的房屋。對此，魯比尼認為，雖然新屋開工率大幅下跌，且與新屋銷售之間的差距不斷縮小，但是與新屋開工率相比，新屋竣工率才是衡量房地產市場上新屋數量的一個更加準確的標準，因為一套房屋建成通常需要9到12個月的時間。由於新屋竣工率的下降幅度明顯小於新屋銷售，因此，房地產市場上的新房供應量依然在上升。

    目前房屋庫存量依然很高，只有當房屋銷售量大幅增加，或者新屋開工率大幅下跌時，房地產市場才能逐漸恢復穩定。魯比尼說，「一年前我預測，新房供應量必須下降到110萬套。現在看來，這一預測仍然過於樂觀。考慮到大量積壓的待售房屋，以及不斷下滑的新屋銷售量，新房供應量必須再降20％，即達到70萬套，才能最終消化掉積壓的房屋庫存。」