如風險溢價持續回落，預期港股將反覆向好。股市的表現，反映市場對經濟及企業盈利前景的預期，當中亦包括市場對風險的評估。評估風險屬於任何投資的重要元素，在財務理論上，預期回報等同預期風險，即投資者欲希望賺取較高的預期回報，便需要承擔相對較高的預期風險；若果市場預期某一投資領域或投資產品未來的風險將上升時，便會要求較高的風險溢價來補償，因此相關投資領域或產品的估值便會受影響而下跌。

   自去年第3季美國次按風暴爆發后，市場憂慮銀行的財務狀况及資本問題不斷升級。由於歐美銀行體系已發展成為一個一環扣一環而極為复雜的系統，當中存有大量互有關連的證券化資產，因此當某一投資產品領域，如美國按揭證券市場出問題時，鑑於复雜及彼此牽連的架構，加上大量場外衍生合約的積累，形成整個系統皆受負連繫效應的牽連；其中最關鍵的是銀行及金融機構在財務資訊披露上不足。

    銀行財務披露不足受牽連

    除了資產負債表存有大量透明度極低的場外合約產品外，大量資產負債表以外的交易及「坐盤」活動，導致市場的信心跌至谷底；正因如此，投資者便大幅提高相關的風險溢價，其主要反映歐美銀行系統風險，金融機構的流動性問題的風險，違約風險及財務風險。

    事實上，自去年8月以來，上述的反映主要表現在歐美金融機構的債券價差（Credit Spreads）、歐美銀行同業拆息價差以及當地銀行的信貸違約拆期息率溢價（CDSS），后者主要是反映銀行信貸違約機會有多寡而作的風險溢價調節；簡單直接說，就是反映銀行大家之間的互信程度。過去一個半月，CDSS明顯大幅收窄，反映銀行對同業的風險預期評估已有大幅度的改善；至於3個月倫敦銀行同業拆息，則受更多的因素所影響而繼續高企。