二、降低了港股投資價值

    目前，內地在港上市企業數量占港股上市公司比例已逾三分之一，內地企業的總市值和總成交量均已超過香港股市的半數。這些在港上市的內地企業除了銀行、金融機構外，其他大多數企業因人民幣升值而伴生的內地通脹致使經營成本增加，利潤減少，從而影響到公司的業績。

    而在內地經營的本港企業這種情况則更加嚴重，貿發局首席經濟師梁海國曾經估算，人民幣每升值10%，在內地生產成本就會上升3%至4%，勢必削弱內地港資企業的出口競爭力。特別是對於那些從事對美出口生產的港資企業，影響就更大。去年初，有在深圳設廠的港資企業負責人稱，匯價上升代表着利潤不斷縮減，「我們的產品全部賣到美國，賺到美元后會將錢兌換成港幣、再換成人民幣，公司90%的開支也是以人民幣結算。如果匯價由原來的100港元比106元人民幣，變成100港元比98元人民幣，公司利潤會因而減少8%」。現在港元與人民幣的匯價已經達到100港元比90元人民幣，港商的利潤因匯價變化而減少了16%。而且，這一趨勢仍在發展。

    由於香港股市的特殊性，出大多數上市公司都是內地企業或在內地開展業務的港企，因而人民幣升值就會直接影響到上市公司的業績，降低了股票的投資價值。最近，港股的成交量呈縮減趨勢與此不無關系。

    三、對美出口行業受到制約

    正如上面所述，人民幣升值擠壓了以美國為出口市場的港企的利潤空間，不僅如此，還降低了包括在內地從事生產經營活動的港企乃至整個中國對美出口企業的產品價格競爭力，而香港的外貿行業重點是經營美國市場和中國內地市場的出口和轉口，因此，人民幣升值的影響最明顯地在香港的對外貿易中反映了出來。

    如果考察一下香港的對外貿易和人民幣升值的關系，一定會發現人民幣升值步伐與香港的出口增長呈現高度的聯動關系。去年12月6日貿發局發表報告稱，去年首10個月，香港對美國出口出現0.7%的負增長，對歐盟出口則增長5.7%，對日本出口增長平穩。為什麼會出現這種情况？雖然原因是多方面的，但人民幣升值是直接原因之一，因為目前人民幣升值主要是對美元而言，對世界其他主要貨幣如歐元和日圓都有些微的貶值，而對於生產、經營以內地產品為主要來源地的香港出口貿易業來說，人民幣對美元升值自然會影響到中國產品向美國的出口，而與此同時，人民幣對歐元和日圓貶值或保持匯率不變，出口仍然保持強勁增長亦就不難理解。

    據貿發局預測，本港今年出口增長或放緩至7%，較去年全年的預期出口增幅8%至9%為低。如果有關預測屬實，2008年將會是2003年以來香港出口增幅最低的一年。這一預測結果完全符合人民幣升值的規律。