路透:監管角力阻金融發展

    溫總不知中投投資大摩

    

【商報訊】據路透社報道，在金融體系，中國的監管機構在多項議題上已「短兵相接」，從促進債市發展到外匯儲備投資多元化，乃至於允許人民直接投資港股均爆發冲突。一位不願具名的高層官員表示，因為溝通失誤，總理溫家寶是看電視新聞才知道中投投資摩根士丹利50億美元，據稱溫總因此相當不悅。

    匯管局中投競相全球投資

    渣打銀行中國研究主管Stephen Green指出，因中國經濟日益复雜，監管機構未能充分合作的代價越來越高，我們已邁入需要更多協調的階段，但監理單位之間反而出現更多的競爭，這點在環保與能源政策上也清楚可見，已經到了阻礙改革的地步。中國去年9月成立的名為「中國投資有限責任公司」的主權財富基金，掌管2000億美元的資產。中投入股了私募基金百仕通(Blackstone)及投資銀行摩根士丹利。同時掌管著中國1.68萬億美元外匯儲備的國家外匯管理局也積極投資，購入了澳洲三家銀行的股權，并且入股石油巨擘法國道達爾和英國BP。

    競爭或推高投資成本

    據知情人士表示，在此之前，外管局主要投資低風險、低收益的債券，進行股權投資是踩到中投的領域去了。北京金融圈傳聞，中投對此很不高興。

    業內人士指出，如果處理不善，外管局的投資可能推高中投想買進的資產的價格。而且，外管局對其投資避而不談，令西方國家對主權財富基金的運作動機及透明度不足更加憂心。業內人士表示，由於中國監管機構的政策缺乏透明度，且決策者享有很大的專斷權力，令中國錯失打造更具效率金融體系的機會。

    公司企業債發展混亂

    此外，公司、企業債市場的發展也顯出多頭管理的弊端。

    公司債市場的前途去年曾露出曙光，中國證監會獲得批准上市公司發債的職權。在此之前，企業發債由發改委監管，設有嚴格的額度及諸多條件限制，這令企業發債量非常低。

    不過，接下來的發展相當混亂。銀監會擔心銀行面臨過高風險，因而下令銀行停止按慣例為公司債提供擔保。保監會亦禁止保險公司買進沒有銀行擔保的債券。結果公司債發行量仍近零。

    由於不滿此一僵局，人民銀行亦出手。本月稍早，人行大筆一揮即創造了新的債券市場，將銀行間交易的短期商業票據，由最長12個月延長為五年。人行於2005年首次設立這種商業票據市場，以擴展直接融資管道。

    7家中國企業上周二發行中期票據，首批規模達392億人民幣。但基金管理公司無法投資此類債券，因中證監禁止他們買進。市場消息人士表示，證監會需要時間來評估此一新市場的流動性。

    人行一資深官員對此表示，央行將「堅決」推動新債市場的發展。