均衡非一次升到位

    文章指出，最適宜的升值幅度不是一次到位，而是要升到大約一半的位置。如果所有人都相信人民幣升值到位，那麼熱錢就會轉身逃走，包括國內的資金也會大量流出。最為理想的情况是，市場上有一半人認為人民幣已經升值到位，但有另一半人認為人民幣還有升值空間。

    「看多和看空的力量勢均力敵，就會創造出一個『均衡』的匯率。」他在報告中稱，「遺憾的是，即使是央行『幸運』地猜測到了最合適的升值幅度，但是仍然難以贏得市場的信任。」

    因此，他指出，只有讓市場自己來選擇，才能完全掃清市場上猜忌的疑雲。他表示，讓市場自己去選，大體選擇升值10%左右。

    他建議貨幣當局采取暫時放開匯率浮動，在暫時浮動的試驗之后，檢驗了市場的多空博弈，體察了由波動指向的「均衡」匯率，則可以隨時加強管理。而看到了市場的底牌之后，央行再行出牌，就能有更大的信心。市場和政府的默契會由此形成。