歐美信貸危機最壞時刻是否已過，見仁見智。但股市的表現，似乎正告訴大家春天來臨。不過，觀察歐美信貸價差，尤其歐美金融機構債券與美國債的息差，仍呈不斷擴闊的境况，相關風險溢價反映投資者仍然擔心歐美銀行整體的系統風險及機構本身的財務風險，由此來看，黑暗的隧道似乎仍未見曙光。上述投資市場的領先指標并未反映一致性的方向，相信或多或少與目前環球投資市場整體的流動資金仍充足有關。

    美輸出有毒金融產品

    不少讀者有此疑問：歐美信貸市場不是因按揭證券產品接二連三出現沒完沒了的問題而呈現緊縮的狀况嗎，為何又說投資市場的流動資金仍是充裕？相信不少業外人給上述的問題，被弄得迷惑起來。事實上，歐美信貸市場的問題，起因於當地銀行及主力投資定息產品的金融機構的資產負債表，持有大量「有毒」的按揭證券化產品，這些產品源於美國的銀行自90年代起，連同債券評級機構通過種種形式的包裝，變成老少咸宜的低風險投資產品，繼而不斷向世界輸出，形成世紀最大的歐美資產游戲。

    正如曼徹斯特大學財務學課程總監Ismail Erturk指出，美國經濟自90年代起，便與美國金融體系幾成一體，其經濟的主要收益便是依靠出口金融產品及服務，如同中國經濟依靠制造并向世界出口日常消費用品，日本經濟主力出口電子產品，中東國家經濟依靠出口石油為生。過去20年，相信除歐洲主要國家的銀行外，當地不少退休、互惠基金及保險機構成為美國有毒金融產品的最大買家，故亦是最大的受害者之一。