井噴行情仍有上揚空間    

    市場料反轉還需組合拳

    

    受證券交易印花稅稅率由此前執行的3祒調整為1祒特大利好消息的刺激，內地股市周四全面沸騰，上證綜指最終收市勁升9.29%，創出自2001年10月23日以來的最大漲幅，并且是自1996年實施漲跌停制度以來的歷史第二大漲幅。市場人士分析，昨日盤面顯示市場信心有所恢復，反彈行情有望持續，但投資者對本輪反彈的曲折性要有心理準備。商報記者王長久

    市場信心有所恢復

    作為市場呼聲最高的救市政策，下調印花稅對市場的提振作用無疑是最直接有效的。與本周初證監會出台對限售股減持的規範政策后的市場表現不同的是，昨日A股市場經過強勁高開后仍不斷有新增資金涌入，成交額持續放大，反映市場信心受到了極大的鼓舞。內地兩市昨日成交激增，逾六成個股漲停，就是市場信心明顯恢復的最好證明。

    市場逢難得良機

    內地股市本周自2990點反彈以來，反彈幅度已經接近20%。尽管此后的反彈將出現波折，但內地股市還是有望在二季度出現一波持續的行情，因為二季度是機構發動行情非常難得的好時機。

    首先是在時間上，內地股市自今年1月14日開始的暴跌，持續了3個多月，幅度超過了40%。如此長時間的幅度超過40%的暴跌，為機構發動行情留下了較大的空間；二是政策面消息面出現向好的趨勢，為市場持續反彈營造了良好的外圍環境；三是今年5月、6月為大小非解禁壓力最小的月份，反彈阻力有所減輕；四是奧運會臨近，相關板塊有望活躍；五是5月份台海形勢出現向好的變化。

    市場人士分析，二季度是機構發動行情的最佳時機，如果機構放弃了二季度的時機，各方面機構今年的成績單將十分難看。

    王氏新政值得期待

    未來市場的走向取決於管理層會出什麼樣的利好政策。近日，有消息稱，近期國務院副總理王岐山巡視了中國證監會，其后又和各大基金公司會晤。內地金融業人士稱，在市場波動下，王岐山更告誡一眾基金經理「基金也要講政治」，要求各大基金在現時情况下，不能做出危害股市穩定的投資決策。此后，管理層推出了一系列的救市措施。

    市場人士認為，證券市場問題已經受到國家的高度重視，國務院專門開會研究證券市場問題是罕見的，說明了國家對證券市場的重視。投資者普遍相信，若大盤不漲，則后續的組合政策仍將陸續出台。市場各方分析，管理層還有四張利好牌可打，包括「大小非」減持還要限制；阻止惡意「圈錢」；設立平準基金是當務之急；尽快推出股指期貨等。

    目前，內地股市大起大落的市場特徵非常明顯，主要是有效防範和化解風險的對冲交易機制缺失，市場各方建議監管層在目前股指低位尽快推出股指期貨、融資融券等金融衍生產品試點，同時推出組合性保護措施，對冲投資風險，提高市場流動性。同時，改革市場交易制度有時還能有效激活市場。

    談反轉言之尚早

    從內地網站調查來看，由於管理層下調印花稅，極大地鼓舞了散戶信心，認為股市會反轉的比例達到65.49%；計劃毫不猶豫、全倉殺入的散戶比例達到53.83%。對此，市場人士提醒說，這輪行情，將在反覆中延伸并展開。尽管政策利好組合出台，但今非昔比。股民不應該忘記貨幣從緊的政策，政府治理通脹的主導目標，「大小非」兵臨城下的巨大壓力，以及上市公司業績增長趨緩等基本面，還有全球性經濟的衰退。牛市中人氣旺盛，流動性過剩，有些利空或被忽略，或被弱化。一旦上漲遇阻，這些問題又會重新突現出來。所以，后市大盤震盪、反覆無法避免。