先問股東為何現時減持

    要解決現時投資者對大小非流通股東減持股份的憂慮，達治本效果，首先應問「大小非流通股東為什麼現在要減持？」是持有的股份嚴重脫離基本分析所得出的合理價格，是營運資金緊絀而須沽貨套現，還是想分散投資組合？抑或投資者純粹自制恐慌？在未針對性解決投資者現時對大小非流通股東減持的憂慮前，相信即使有減印花稅的「救巿」措拖，實際作用亦不大。

    前晚中石化發出預警指今年首季盈利減少5成，同時亦公告中央財政從今月起對進口原油加工形成的虧損給予適當補助，補助資金按月預撥和清算；另外亦從第二季開始安排的進口成品油實行增值稅全額先徵后返政策。無可否認，這對於中石化及中石油的業績有一定幫助，昨日中石化及中石油之H股亦成為恒指藍籌股升幅榜其中三甲。

    對油股補貼不宜太多幻想

    不過，投資者不應對今次補助措施有太美麗幻想，只能視現時兩間公司的煉油業務「輸少當贏」。一則中央財政對進口原油提供補助，用意應是不欲令中石化及中石油損失過大，兩間國企仍要承擔一定成品油價格倒挂損失，中央財政完全承擔所有價格倒挂差價并加上合理利潤率之機會甚微，情况類似中石化去年錄得中央財政補貼后，煉油業務仍乏起色一樣。除非現時成品油倒挂問題得到理順解決，煉油業務能完全轉嫁進原油上漲成本，否則內地石化股的投資前景只可保持審慎態度。

    信誠證券聯席董事連敬涵(作者為證監會持牌人) 逢星期三刊