中移動累升36%跑贏恒指

    即使中國移動(941)未能領漲，反跌2.8元和低收131.9元，惟此股由3月18日低位99.7元走高至4月21日的136.7元已有逾36%的累計升幅，跑贏恒指的20%，故藉外資券商認為該集團季績未符其估計而「唱淡」稍作整固。中移動股東應占溢利在首季達241025億元人民幣，同比增加37.2%，相對於營運收入930.24億元，所上升的19.7%，扣除利息、稅項、折舊及攤薄前盈利(EBITDA)增22.2%與EBITDA利潤率由2007年的52.4%提升至53.5%等數據分析，足見該集團在力拓農村業務仍保持良好的邊際利潤。

    中移動的核心業務仍處可預期的良性發展勢頭，即使每月每戶平均收入(ARPU)由去年第4季的91元明顯下調至82元，惟這主要是拓消費力較弱的農村市場所產生的衍生效應，平均每月净增用戶高達760萬戶，較06年月均增加568萬戶之數上升33.9%，使總用戶數目在截至2008年3月底為止達3.9214億戶，此舉亦產生薄利多銷、純利高增長和資調整使總通話分鐘數量較去年同期增41.8%等良效。另外，其增值業務繼續保持快速增長，包括短信業務使用量同比激增31.9%。相信中移動仍保持力拓農村市場和穩步調整資費，延續薄利多銷、規模效應等良性作用。尤其是3G牌照一旦落實，估計會使中移動在業務及回報得益不淺。

    資深財經評論員黎偉成(作者為證監會持牌人)

    waishinglai210@yahoo.com.hk