港股昨日雖曾隨內地股市回軟，惟沽壓有限，反映恒指於24000以上已建立不俗支持，若內地股市進一步回穩，本周港股料可上試25000點至25500點水平。

    

    美股呈個別發展，企業業績好壞參半及油價再創新高，令市場氣氛審慎，道指周一收跌24點，報12825點；納指升5點，報2408.04點。

    港股昨日早段受內地股市持續疲弱拖累反覆偏軟，恒指曾下跌逾200點，但午后內地股市出現反彈，大市亦跟隨回升，恒指最后收24939點，上升217點；國指升404點，報13420點；大市成交增加至877億元。

    

    大小非流通股未除憂難救巿    

    上證綜合指數昨日一度跌穿3000點關口，最低見2990.8點后，出現技術性反彈，收巿報3147.8點，升30.8點，接近全日高位3148.7點。從技術看，上證綜合指數雖出現技術性反彈，惟仍未宜過分樂觀，主要是昨日反彈后，指數走勢尚未突破下降軌道，現時短線支持位可定於昨日低位2990.8點，并要升穿10天線阻力才言初步穩定。

    中證監為穩定A股巿場措施，規範大小非流通股股東減持股份的渠道，消息刺激內地股巿本周一大幅上揚，惟臨收巿時，指數升幅已打回原形，原因不難理解。今次辦法只改變減持股份進入巿場渠道，只對減持股份流入巿場速度，制造一些并非不可以繞過的摩擦阻力，阻力力度亦成疑，以及可加強巿場資訊透明度；但對於潜在減持股份的數量仍是沒有任何改變，亦難怪巿場冷靜過后選擇沽貨。

    先問股東為何現時減持

    要解決現時投資者對大小非流通股東減持股份的憂慮，達治本效果，首先應問「大小非流通股東為什麼現在要減持？」是持有的股份嚴重脫離基本分析所得出的合理價格，是營運資金緊絀而須沽貨套現，還是想分散投資組合？抑或投資者純粹自制恐慌？在未針對性解決投資者現時對大小非流通股東減持的憂慮前，相信即使有減印花稅的「救巿」措拖，實際作用亦不大。

    前晚中石化發出預警指今年首季盈利減少5成，同時亦公告中央財政從今月起對進口原油加工形成的虧損給予適當補助，補助資金按月預撥和清算；另外亦從第二季開始安排的進口成品油實行增值稅全額先徵后返政策。無可否認，這對於中石化及中石油的業績有一定幫助，昨日中石化及中石油之H股亦成為恒指藍籌股升幅榜其中三甲。

    對油股補貼不宜太多幻想

    不過，投資者不應對今次補助措施有太美麗幻想，只能視現時兩間公司的煉油業務「輸少當贏」。一則中央財政對進口原油提供補助，用意應是不欲令中石化及中石油損失過大，兩間國企仍要承擔一定成品油價格倒挂損失，中央財政完全承擔所有價格倒挂差價并加上合理利潤率之機會甚微，情况類似中石化去年錄得中央財政補貼后，煉油業務仍乏起色一樣。除非現時成品油倒挂問題得到理順解決，煉油業務能完全轉嫁進原油上漲成本，否則內地石化股的投資前景只可保持審慎態度。信誠證券聯席董事連敬涵(作者為證監會持牌人) 逢星期三刊