要讓國際金融市場走出潜在的危機，就得重新整頓國際金融市場之利益關系和秩序，就得讓美元重新走向升值之路。嚴重的美元貶值不調整或逆轉，國際金融市場的新秩序得以建立是不可能的，而國際金融市場的潜在危機也無法化解。

    從2002年開始，各國政府及不少研究者都在說，世界經濟的失衡，特別是美國與中國經濟的失衡，根本上的原因就在於中國的人民幣匯率低估，就在於這種人民幣匯率的低估造成中美貿易順差過大而美國貿易逆差過大，造成了中國外匯儲備增長過快，因此，只要人民幣升值，就能夠改變這種經濟格局，讓世界經濟持續穩定地發展。

    但實際上，從2005年7月起到2008年3月底，人民幣對美元的匯率由100美元兌換人民幣827.65元上升到100美元兌換人民幣701.90元，人民幣升值17.92%。隨着人民幣快速升值，中美貿易順差不僅沒有下降，反之迅速增長。中國的外匯儲備也快速飆升，從2005年起到2007年各年外匯儲備分別增加了2089億美元、2475億美元、4617億美元，增長越來越快。2008年一季度底中國外匯儲備更是增加到16882億元，增加1539億美元。也就是說，人民幣的升值并沒有改變中國貿易順差增長，也沒有改變中國外匯儲備快速增長，反之中國外匯儲備隨着人民幣的升值增長更快。

    現在，我們要問的是，理論上推導成立的事情在現實的經濟生活中為什麼會相去很遠甚至於適得其反？是理論上錯誤，還是滿足其理論的約束條件不足？如果是約束條件不足，那麼這種不足的約束條件又是什麼？

    匯率是复雜的利益關系問題

    其實，人民幣匯率問題并非僅是升值或貶值的問題，而是一個十分复雜的利益關系問題，特別是匯率作為一種國與國之間利益關系的調整，從而使得匯率的問題更為复雜。

    就目前的情况來看，人民幣對內是貶值的，對外是升值的。人民幣的對內貶值，在於今年一季度的中國CPI為8%以上，銀行的一年期存款基準利率為4.14%，人民幣存款負利率達到4%以上。嚴重負利率，人民幣對內當然是貶值的。同時，近年來人民幣對外升值，僅是對美元升值，而對其他貨幣則是貶值。在人民幣升值的這幾年中，美元對其他主要貨幣貶值幅度遠遠大於人民幣對美元的升值幅度。比如，美元與歐元的匯率，從2002年開始出現大幅度的貶值。美元兌歐元匯率是從0.89美元走低，最近為1.58美元。從2006年美元兌歐元匯率從1.36美元走低，最近為1.58美元，貶值了16.2%。而且美元對澳元、新西蘭元、英鎊、加元等國際金融市場的主要貨幣同樣是嚴重貶值。正因為美元對國際金融主要貨幣嚴重貶值，不僅使得人民幣對美元升值的效應蕩然無存，而且也造成整個國際金融市場震蕩與嚴重失衡。

    正因為美元對國際金融主要貨幣嚴重貶值，不僅完全顛倒了整個國際金融市場的基本利益關系，也引發了整個國際金融市場種種潜在危機。為此，在美國當地時間4月13日舉行的世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）聯合發展委員會會議上，中國財政部副部長李勇呼吁，世行和IMF應敦促發達國家實施負責任的貨幣和匯率政策，消除金融危機。這是中國官方對發達國家貨幣政策的首次正面回應。因為，面對龐大的外債和內部經濟發展困境的壓力，一方面美國政府采取了「弱美元政策」，另一方面美國國會和政府要員長達數年對人民幣施壓。尤其是次按危機爆發后，施壓力度進一步加大。

    美元貶值禍及世界經濟

    可以說，近幾年來，美國政府隨意讓美元嚴重貶值不僅完全損害了世界經濟，也是最近世界經濟增長放緩的根源。因為，美元的嚴重貶值不僅造成了整個國際金融市場震蕩，也引起了世界主要經濟體面臨經濟增長下滑與通脹加劇的雙重風險。因為，美元快速貶值，必然會引起全球金融市場極度的恐慌心理，從而造成外匯、股票、石油和黃金市場價格激烈的波動。同時，美元嚴重的貶值也引起了以美元計價的大宗商品價格快速上漲，世界各主要經濟體通貨膨脹的出現。還有，這種「弱美元政策」不僅會造成美國人借債狂歡，也造成了美國人試圖用美元貶值來解決其市場資產泡沫，把美國人的債務轉移他人或他國來承擔。

    目前國際金融市場的許多問題，基本上都是美元嚴重貶值的結果。美國政府表面上是以市場化的方式讓美元自由浮動，但實際上，美元的貶值完全是美國政府不當的貨幣政策所致。如果美國政府不能夠認真地正視這個問題，并采取適當的方式來調整，將會直接損害許多國家的利益，例如美元貶值從而使得中國每天要承擔嚴重外匯儲備匯兌損失，而且造成整個國際金融市場價格機制嚴重扭曲與失衡，從而造成國際金融市場秩序混亂，隱藏着嚴重的潜在危機。要讓國際金融市場走出潜在的危機，就得重新整頓國際金融市場之利益關系和秩序，就得讓美元重新走向升值之路。嚴重的美元貶值不調整或逆轉，國際金融市場的新秩序得以建立是不可能的，而國際金融市場的潜在危機也無法化解。