紐約期油在站穩110美元關口后，繼續挺進，上周突破116美元，帶領標準普爾500指數中的能源股上漲7.7％，錄得10年來最大漲幅。鑒於強勁的反彈氣勢，摩根大通首席執行官杰米戴蒙表示，次按危機已經接近尾聲。一些投資者也認為，這可能是金融業已渡過最艱難時期的跡象。在經歷了長達6個月的煎熬后，美國股市是否已經見底？而作為經濟的晴雨表，股市超預期反彈是否意味著美國經濟最壞的時期已經過去？筆者以為，事情不會如此簡單。

    一方面，雖然摩根大通、英特爾等企業的盈利水平好於預期，但這一預期是美國經濟出現滑坡下調后的預期，實際盈利水平與去年相比仍有較大程度的下降。另外，通用電氣等業績一向穩定的龍頭企業出現盈利下降，也說明美國經濟衰退的壓力仍很大。通用電氣11日發表報告說，第一季度盈利下降6％，為該公司自2003年以來首次出現季度盈利下降。另一方面，FED的降息周期可能即將結束。FED理事Kevin Warsh、三藩市聯邦銀行總裁Janet Yellen以及其他3位聯邦銀行總裁上周相繼表達了對通脹上漲的疑慮。

    哈佛大學經濟家Martin Feldstein更是直接呼吁，FED應停止降息。投資者普遍預期，FED在本月30日降息0.25個百分點之后，至年底前均將維持利率不變。這也意味著美國股市將失去降息利好的支撐。迄今為止，有關次按危機究竟發展到哪一階段的爭論依然沒有停止。一些樂觀人士認為，政府持續向市場注入流動性將有效地化解危機，令美國不至於陷入嚴重衰退。而另一些悲觀情緒者則持截然相反的觀點。不管美國經濟前景如何，筆者認為，股市停止下跌，并不意味著熊去牛來。次按危機對於經濟的破壞已經形成，經濟復蘇絕對需要時間！不過《MarketWatch》評論員Jonathan Burton與摩根大通首席執行官杰米戴蒙持有相同的見底論。