虧損或因港股大起大落

    對於本港外匯基金首季會出現虧損，中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，由於美元大幅貶值，還有香港及全球股市的調整，外匯基金出現虧損是正常的。他認為，香港外匯基金已賺了好多年，沒有永遠只賺不陪的東西，關鍵是如何平衡風險與收益。

    易憲容向本報表示，金管局的策略沒問題，只能證明市場波動太激烈，而金管局作為投資者，只能規避非系統性風險。

    北京師範大學金融研究中心主任鍾偉向本報表示，外匯基金盈利從1997年金融危機保衛戰后持續到現在，出現虧損并不奇怪，而且現時港股指數在23000點，他預計還有15%左右的跌幅，因為美國金融業還沒有調整到位，繼續下跌是有可能的。

    但香港科技大學經濟發展中心主任雷鼎鳴教授表示不太理解外匯基金緣何出現虧蝕。「雖然過去一個季度國際投資環境不好，但金管局投資的項目不應有太大虧損。」

    雷鼎鳴向本報分析說，之所以認為外匯基金不應出現虧損，是因為金管局外匯基金主要購買美國債券，在美國減息時，債券價格一般企穩，在減息周期下債券價格還有可能上升的。按道理，類似「中央銀行」的金管局外匯基金持有股票比例很低，美國減息，購買美國債券應該是賺錢的；另外，外匯基金有一部分應投在歐洲市場的，由於歐元的堅挺，外匯基金購買了歐洲資產后也不應有太大虧損而應有賺的。他指出：「現在說虧錢，應該不是在債券市場的虧損，應該是買了股票導致的虧損。」

    投資港股料虧百億

    任志剛今年初曾表示，去年外匯基金1400億盈利中，港股盈利高達500多億港元。因此，雷鼎鳴估計，外匯基金首季虧損亦有可能來自香港股票市場。

    在資金投向方面，外匯基金諮詢委員會制定了一個「基準投資組合」規定，金管局可在預先設定的幅度內偏離這些基準，以爭取高於基準的回報率。現時外匯基金管理1萬多億元資產，當中65％投資在環球債券，另分別撥出13％及10.3％投資在港股及環球股市。

    所謂世事難料，去年底任總還在慨叹「誰會料到港股牛市升浪這樣急，持續時間這樣長！」其后不久任總便指出：「現時金融市場波幅是自亞洲金融風暴以來最大的，港股多次出現極大的單日波幅，港股表現會直接影響外匯基金的投資收益。」

    雷鼎鳴認同，外匯基金歷來投資已經相當低風險，但他同時表示，具有特區「央行」性質的香港金管局，其外匯基金不應用來購買香港市場的股票。「因為中央銀行用外匯儲備保持穩定，而買港股可能賺時賺得多，但虧時亦虧得多。」他估計在港股上虧損100億左右。