周前港股雖仍處續尋頂之中，惟成交金額卻持續萎縮，在欠缺動力支持下，市勢不但未能進一步上試24800點至25400點之密集區。反之，一旦外圍股市出現逆轉，港股自當同步下調，先談談技術上之表現，恒指自3月18日低位20572點開始之反彈，至4月11日高位24681點止計，大市已反彈4109點，論幅度已不算少。當然，整個中期反彈或未完，惟經過連番急升過后，市勢稍作調整及消化本屬正常現象，只是一直欠缺回調借口而已。本周遇上美股、日股及內地股市均下挫，正好為港股帶來技術調整之借口，而經過周一之急挫后，恒指已再度跌穿10天及250天線，形態再陷反覆之中，惟只要恒指能穩守50天線之上，即表示整個自20572點開始之反彈仍在運行中。當然，較關鍵的是4月1日之低位22700點，因只要市勢穩守此平台之上，即表示整個先低而后高之格局仍未變，而只要有8％至10％之上升波幅，月內高位已可憧憬上望24516點及24970點矣。

    對熊市說法有保留

    前文已說，在基本因素未有太大變化下，港股利好條件本未失，只是早前受衍生工具及ACCUMULATOR等影響而出現不理性之拋售而已，以目前恒指成分股之市盈率平均為14.3倍計，估值實不算高，况且，平均之息率亦近三厘，相對銀行存款息率僅0.01厘計，確有利中線之吸納，但客觀環境卻呈現技術上之不利信號，即50天線已正式跌穿250天線，走勢派已可確認熊一的來臨。目前只屬熊二之反彈點，故投資者之入市信心一直欠積極，但筆者對熊市已現之說法確有保留，因一眾利好因素仍未變，如內地經濟仍持續穩定增長，且人民幣仍處升值之勢頭中，故一眾中資類股份該可受惠。