港爭離岸中心多年未果金融監管成最大障礙金融監管成最大障礙

事實上，從2002年開始，香港就一直為成為人民幣離岸中心而在內部和外部進行著各種努力。香港金融界也從未掩飾過希望香港成為人民幣離岸中心的強烈願望。但時至今日仍未見中央政府對此提議有任何松動。既然香港具有建立人民幣離岸市場的充足條件，為何這個過程一直比較緩慢？哪些因素成為制約的瓶頸？

    易憲容向本報表示，香港設立人民幣離岸金融業務既有相當好的條件，但也存在著許多無法解開的結。除金融監管因素之外，還與中國金融制度障礙有關。

    易憲容說，「在港設立人民幣離岸金融中心，資本賬戶開放與人民幣自由兌換是一道繞不過去的『坎』。」他指出，「中國的資本賬戶不開放，人民幣不能自由兌換，制約了中國和潜在海外債權人、借款人和用戶之間的資金流動，也是在中國進行商業活動的一個重大障礙。人民幣不能走向國際，也就不可能出現人民幣國外的存貸款市場。如果人民幣進出這個『坎』邁不過去，香港設立人民幣離岸金融中心也就困難了。」

    易憲容還分析，央行可能還擔心兩地的利率勢差會成為大規模套利行為的契機，從而動搖人民幣的穩定。而離岸金融市場業務的非準備金化，還可能導致人民幣流動性的擴充無法節制，從而造成央行信貸管理的困難和引發一些難以預料的后果。

    此外，陳鋒分析，實際上，央行對在港設立人民幣離岸市場一直存在擔憂。因為香港的金融業基本不受內地央行的控制，目前香港銀行首先面對的是金管局而不是央行，央行只能透過金管局對離岸人民幣進行監控。尽管兩地的貨幣當局合作程度在不斷加深，但是一些制度和體制上、監管傳統上的差距是不容忽視的。

    相比之下，如果在內地設立人民幣離岸中心，其監管難度顯然要小於對香港人民幣離岸金融中心的監管。陳鋒告訴記者，「這是由於內地有大量的中資金融機構的參與，處於內地各監管機構的監管範圍之內，在可操控的範圍內積累對資本外逃、洗錢、逃稅的監管經驗。基於此，便可以理解央行對在港設立人民幣離岸中心采取的謹慎態度。」

    尽管如此，在易憲容看來，香港雖為悲情表象所掩蓋，但是就作為中國的人民幣離岸金融中心而言，至少在10年內，鮮有內地城市能出其右。