只要保護不要監管？華爾街投行何去何從

    其實，早在去年春天，即次優抵押貸款問題尚未浮出水面之前，財政部就已經開始醞釀改革。近年來，華爾街人士一直抱怨，美國監管體系不僅機構太多，而且權限互有重疊，這種過度監管正令美國資本市場日益喪失全球競爭力。

    美國財政部負責金融機構事務的助理部長那森曾表示：「改革的目的是為了提高監管機構運行效率、減少重复監管，同時更加符合今天的資本市場現狀。」「現在，我們對儲蓄機構進行監管的機構就有5個；我們是世界上唯一一個對證券和期貨實行分開監管的國家；我們對於保險業的監管還僅停留在各州的水平。」次按危機爆發后，形勢發生了逆轉。

    許多經濟學家都認為，次按危機爆發的原因之一就是監管不力，現行的監管體制沒能跟得上金融創新的腳步，沒能預測出金融市場新參與者所帶來的風險。這種呼聲在聯儲局突然出手，直接干預市場，避免市場出現系統性崩盤后達到高潮。3月17日，聯儲局作為金融機構的「最后借款者」，同意為摩根大通提供300億美元的借款以資助其收購貝爾斯登。同時，聯儲局還擴大了貼現窗口的開放對象，將投資銀行容納進來。

    通常情况下，貼現窗口是只有商業銀行才能獲得的融資工具。目前，金融機構已經開始大量使用貼現窗口這一融資工具。據聯儲局上個月27日發表的報告，在過去一周里，大型金融機構透過新的貼現窗口日均貸款329億美元，比此前一周的日均134億美元增加了近1.5倍。

    專家認為，對於商業銀行和華爾街投資銀行的監管天平失衡。

    商業銀行之所以願意接受更嚴格的監管，部分原因就是為了獲得特權，通過聯儲局的貼現窗口獲得融資。而今，華爾街投行卻可以享有同等保護，且無須接受額外的監管。

    一些政府官員表示，他們別無選擇，只能加強對投行的監管。