然而，一場次按風暴爆發，來勢之凶猛大出美國金融界所料，各種次按的衍生債券形同廢紙，買賣幾近停頓，金融機構的資金鏈斷裂，更嚴重的是市場出現信心危機，機構之間不敢輕易借貸，令信貸緊縮加劇。美國五大投資銀行高盛、大摩、美林、雷爾兄弟和貝爾斯登接連出事，一些需要尋求主權基金的注資拯救，有的如貝爾斯登甚至要廉價賣盤了事，去年整個華爾街的利潤更錄得自1994年以來最差的成績，只有32億美元，較2006年勁減85%，由此可見次按對金融機構的打擊。

    面對信貸收縮，美國官民表現出一致救市的決心，美聯儲局雙管齊下，長期而言持續減息，營造低息環境，放寬銀根；短期而言，不理會什麼「道德風險」，多次利用公帑向市場注資，容許投資銀行以次按債券抵押向聯儲局借貸周轉，避免他們因流動資金不足而要賤賣資產。兩手措施目的都是為市場注入流動性，修復市場的資金鏈。另一方面，各金融機構亦加緊向新興市場獲利抽資，其中易來易往的港股市場更成為他們主要的提款機。應看到的是港股由去年尾開始，不僅股市拾級而下，而且成交亦大幅收縮，說明大量外資已經撤離本港，港股缺乏資金，自然打回原形，而這現象非港股獨有，其他新興市場亦有類似的情况。相反美股就在各地抽資下重新注入活水，支撐大市。結果再一次出現美國出事，全球埋單的局面。

    卓偉