經濟衰退幾成定局

    高槓桿收購業務難逃破產潮

    隨著美國經濟陷入衰退的信號頻現，私人股權基金賴以生存的外部經濟環境變得日漸惡劣。被私人股權基金私有化的公司也感覺到了泡沫被刺破后的疼痛。由於貸款成本低廉，私人股權基金不惜借入大筆的資金來完成交易。如今，像飛思卡爾等被私人股權基金私有化的公司不得不償還巨額債務。

    在典型的槓桿收購交易中，私人股權基金將貸入或籌借約占收購總額70%的資金，而這些貸款將以其2倍或3倍的價格體現在所購公司的資產負債表中。

    2006年，晶片制造商飛思卡爾突然受到兩大私人股權基金團隊黑石、凱雷、德州太平洋等和貝恩、KKR和銀湖的青睞，淪為被競購對象。飛思卡爾是一家由摩托羅拉剝離出來的半導體公司，主要向摩托羅拉銷售用於手機、網絡基礎設施、機頂盒等設備的晶片。最終，黑石領軍的團隊以176億美元贏得了這場科技行業史上最大的併購戰，而用於收購的絕大部分的資金都是借來的。