經濟結構及機制轉變

    美國貨幣政策的調整固然有當前金融和經濟形勢的權宜考慮，但基本和深層的動因是經濟結構及機制的轉變。

    首先，在美國及其他發達國家宏觀經濟中，貨幣經濟（monetary econo-my）對於實體經濟（real economy，即第一、二產業以及除金融業、金融市場以外的第三產業）的相對獨立性進一步擴大，同時，對於實體經濟的影響力也進一步增強。金融市場資產價格既是貨幣經濟狀况的晴雨表，也是貨幣經濟對實體經濟發生影響的指示器。然而，現行通脹指標不計入金融市場資產價格變動，不可能反映貨幣經濟與實體經濟的關系，也就不可能全面衡量宏觀經濟形勢。

    其次，全球金融市場一體化已經、正在、并將繼續領先於全球實體經濟一體化。一國（地）金融市場動蕩迅速向全球金融市場擴散，不僅影響金融動蕩發源國（地）實體經濟，而且影響其他國家（地區）實體經濟。為何自2007年8月以來美國、歐洲、日本等等中央銀行一再聯手向金融市場注資？為何美聯儲最近不得不重新訴諸類似於1929年大蕭條時的緊急措施？緣由便在於此。

    周八駿