推行TAF機制存隱憂

    同時，聯儲局也已悄悄開展拯救行動。於去年底推出的向銀行放貸的Term Auction Facility(TAF)競拍機制，引來熱烈反應，至2月底，6次競拍已共放出1600億美元。最新的注資已把3月的兩次競拍額度，由600億美元提高到1000億美元。相比傳統貼現窗，新機制低息、隱蔽（不用公布參與者）和可接受更多種類的抵押品，形成了多重優惠的救援設施︰既不損有關機構名聲，又有息率補貼，并可向聯儲局轉移不良資產，從而減低撥備及補充資本的需要，可謂一石多鳥。

    推行TAF自有政治目的︰在大選年，政府絕不可讓金融體系出事而冲擊經濟。但這亦令聯儲局失去獨立性，變成了銀行的提款機和垃圾池，且因透明度低，還成了掩藏金融機構問題的幫凶。從長遠看這機制將帶來嚴重問題︰

    一、影響聯儲局威信及政府控制危機能力。

    二、深化銀行對聯儲局依賴的道德危機。

    三、影響市場運作降低效率。TAF實際上已替代了拆借市場，令Libor失去指標作用，并由扭曲信息延長危機的調整過程。

    四、把私有部門損失向政府轉移，對財政造成壓力。

    上述這些問題，對美國及世界來說均非好事，故理應引起國際關注。