日前，美國聯儲局又再對金融體系大注資，通過競拍機制及回購共注入2000億美元。這反映情况十分嚴峻，特別是最近市政府及國家支持的房貸公司債券，竟也出現問題。但一如既往，注資減息等貨幣措施不會終止危機的深化。

    歐美金融體系損失驚人

    對危機的發展，紐約大學教授Roubini提出了12點金融、經濟調整的互動路線圖，并將循此引向系統性金融崩潰。顯然，危機已超越政策所能控制(con-tainment)範圍，而轉向傳染(contagion)的擴散階段，其途徑包括︰

    一、垂直冲擊。次按壞帳令下游證券化金融產品大貶值及相關市場大萎縮。對冲基金、結構投資工具和資產抵押產品等所受打擊尤大。

    二、橫向傳播。次按問題造成的信用緊縮及信心危機，影響到其他如消費、商用物業及企業等多項信貸業務，并進而牽連更多的下游產品和市場，形成骨牌效應。

    在這連環冲擊下，金融機構虧損撥備大增，以致出現了資本金不足的困境，險象環生。故問題已不單是流動性不足，并非由向市場注資及減息等措施可以解救。據《華爾街日報》報道，某大投行持有高風險資產900餘億美元，而實質資本金只約180億美元，故只要資產貶值五分之一便可令資本金輸清。因此，除非有白武士注入股本，否則前景不妙。然而巨額撥備的需要，又將加大引資入股的困難。歐美大行為次按相關資產撥備已達千餘億美元，但G7估計息額可高達4000億美元。此外，不少估計指消費信貸、企業信貸及債券保險公司問題等，各自會帶來過千億損失，因此Roubini教授指歐美金融體系最終要損失萬億美元，規模驚人。